期权行权价如何定

期权的行权价怎么设置？

通过行权，期权可以变成股权。对于持有期权的被激励对象来说（假设不考虑期权成熟等其他因素），期权的价值等于行权后获得的股权价值减去行权价格，两者相差越大则期权的价值越大。公司发期权，为的是通过期权带来激励效果，让持有期权的员工能够以合伙人的心态来参与到公司的发展中。因为期权的特殊性在于，行权价是确定的，不管公司走到什么阶段，B轮、C轮乃至更后期，不管公司股权的价值有多大，对于持有期权的员工来说，他获取这部分股权的成本是固定的。他所要做的，就是通过自己的努力，与整个公司团队一起将公司的价值不断做大，以此将手中期权的价值最大化。

那么这个固定的行权价价公司该如何来设定呢？通常来说，公司主要要从两个方面来考量：

一、对于员工的价值

在公司早期阶段，A轮左右，往往会设定一个相对于投资人融资价格低的行权价格，一方是由于本身员工的获得的期权行权后取得的股权与投资人投资获得的优先股权相比，是缺少很多优先权利的(这些投资人的权利会在投资协议里面体现，包括优先清算、优先回购、反稀释等)，如果把股权以优先层级划分，最新一轮的投资人的优先权利是排在最前面的，其后才是老投资人，创始团队的股权权利排在所有投资人之后，而员工获得的股权实际上是处于最下级的（因为通常是没有公司投票权的，而且通常持股方式是代持或者通过大股东来代持，往往并不是公司主体在工商登记的显名股东）。

另一方面 ，虽然公司在授予期权的时候，通常已经获得投资机构的投资，已经有一个“估值”，期权本身就已经有一定的价值了。但是在公司发展初期，往往没有稳定的盈利模式和现金流，来支撑这个估值，这个估值往往会存在“水分”，只有越往后走到了C轮D轮，直到上市，有了稳定的收入和利润，能够给股东带来稳定的回报，才能通过一级市场的融资和二级市场的IPO和公开交易价格来反映出趋于真实的价格。所以在公司早期阶段，如果行权价设高了，股权的真实价值和行权价格之间差值就小了，期权的真实价值就小了。

以上这两个方面，是早期阶段的公司需要注意的点，员工可能意识不到，但是创始人一定需要有一个清晰的认识，否则对于员工来说是不公平的。在实操中，我们推荐用融资估值的一定折扣比例（比如5%~20%）来设定期权的行权价格，甚至可以公司注册资本作为股权行权价的设定参考。让员工的利益最大化，以此达最大化的激励效果

二、公司的成本考量

我们之前提到，公司越往后，融资的估值越来越趋于公司股权的真实价值，这时候，公司已经有一个成熟的人力体系与制度，期权可以作为整个薪酬体系的一部分（很多大的互联网公司都采用年薪+股权薪酬作为整体薪资）。这个时候的期权非常有价值，如果公司估值10亿的话哪怕是0.1%的股权，就价值100万了，如果在股权估值的基础上打5折作为行权价，那这部分期权的价值就已经值50万了。通常来说，这个时候的员工拿到的期权都不会太多，如果是新引进一个C-level的高管，哪怕给1%的股权，都是一笔巨大的财富了。而且往往公司的资金会相对宽裕些，工资和期权价值的匹配会由公司的薪酬委员会来整体考量。

另一方面，如果公司已经开始筹备上市计划，上市前的3年的利润是公司的重要指标，这时候授予期权需要将股份支付的纳入公司的成本计算。如果行权价设低了，会对公司利润造成重大影响，需要由公司依据自身利润状况结合激励对象的实际情况来综合考量，以此平衡激励效果与公司成本。